Assim como há vários fatores que influenciam sua cotação, os custos de produção podem variar enormemente dependendo da localização, custos de energia, hardware e software. A mineração é principalmente uma questão de eficiência, enquanto o preço depende da oferta e da demanda.

Braiins, que opera a primeira pool de mineração do mundo, SlushPool, e produz software especificamente para ajudar os mineradores a aumentar sua eficiência, contribuiu com este artigo para ajudar a compreender o funcionamento interno do negócio de mineração. Continue lendo para descobrir o valor básico do Bitcoin na fonte, como ele se traduz em lucro para os mineiros e o cenário competitivo, agora e no futuro.

Como qualquer ativo, o custo de compra de um bitcoin é mais elevado do que o custo de produção de um bitcoin. A tecnologia de mineração é especializada e cara, o que torna sua instalação arriscada, uma vez que o preço do ativo é instável. Os custos de eletricidade também variam dependendo da localização, tornando o negócio muito competitivo, com margens de lucro muito menores para alguns do que para outros. No momento em que este artigo foi escrito, as mineradoras estavam passando por um curto período de lucratividade muito maior, já que os concorrentes chineses movidos a energia hidrelétrica dominantes moviam suas máquinas entre as regiões devido ao final da estação chuvosa. em 2020, a migração causou uma queda na dificuldade de mineração de 16%, uma das maiores reduções já vistas, demonstrando a influência que essas enormes operações de mineração podem ter; o que essa concentração de hashrate significa para o resto?

Fundos como o Grayscale Bitcoin Trust, têm comprado bitcoins a uma taxa que ultrapassa a velocidade com que são extraídos. Então, como o surgimento desses grandes compradores, incluindo empresas de capital aberto como a Square e a MicroStrategy, afeta a indústria de mineração?

De uma perspectiva reduzida, o fato de haver mais e mais instituições e empresas privadas entrando no Bitcoin parece ter um impacto positivo no preço do BTC, que por sua vez tem um impacto positivo sobre os mineradores. Ao mesmo tempo, o papel dos mineradores no mercado está diminuindo a cada 4 anos devido ao halving, já que a emissão de novas moedas representa uma parcela menor do suprimento líquido. Isso é bom porque significa que as mineradoras têm menos probabilidade de quebrar o preço do BTC quando vendem para cobrir seus custos e menos probabilidade de suprimir os aumentos de preços quando a demanda institucional e de varejo cresce.

Quando redirecionamos o foco para as grandes empresas envolvidas na própria indústria de mineração, a competição é acirrada, tornando a questão ainda mais significativa. As mineradoras chinesas tiveram grandes vantagens competitivas desde o início da era ASIC em 2014, obtendo o primeiro acesso ao novo hardware porque os fabricantes estão localizados lá. Agora que há um interesse tão forte no Bitcoin por parte dessas grandes empresas e investidores, as mineradoras na Europa e nas Américas estão recebendo melhor acesso ao capital e formando relacionamentos mais próximos com os fabricantes, o que por sua vez os ajuda a expandir suas operações de forma mais eficaz do que era possível em anos passados.

Em última análise, o surgimento de dinheiro institucional está ajudando a impulsionar a redistribuição do hashrate no Ocidente. Então, do ponto de vista da descentralização da mineração, é muito bom. No entanto, também traz algumas outras desvantagens potenciais, como a introdução de procedimentos KYC vinculados ao hashrate e a censura de transações de carteiras na lista negra, para que os mineradores cumpram as regulamentações governamentais. Embora isso seja inevitável até certo ponto, o Braiins já está trabalhando para preservar a natureza sem permissão da mineração e a resistência à censura do Bitcoin com o protocolo de mineração introduzido no ano passado, Stratum V2.

Quando grandes fazendas de mineração ficam offline, o total de hashrate global despenca. Para compensar isso, a rede Bitcoin possui um mecanismo que reduz o hashrate médio necessário para minerar um bloco, também conhecido como dificuldade, para garantir que os blocos continuem a ser produzidos aproximadamente na mesma taxa. Qualquer diminuição da dificuldade da rede resulta em um aumento proporcional na receita de mineração para os mineradores que sobraram. Normalmente, a dificuldade só cai depois que o preço do Bitcoin cai significativamente, forçando os mineradores ineficientes a encerrar os ASICs (computadores de mineração especializados) que não são mais lucrativos.

Desta vez, não foi o caso porque o preço do Bitcoin esteve subindo, então os mineradores puderam extrair mais BTC depois que a dificuldade caiu e, como bônus, aquele BTC também valia muito mais em termos de moeda fiduciária. Para os mineradores que têm lutado para sobreviver com margens estreitas desde o último halving em maio de 2020, isso é um grande alívio.

Desde que o mercado baixista começou em 2018 e principalmente após o halving, a dificuldade tem aumentado muito mais rápido do que o preço. Como resultado, a lucratividade do minerador de Bitcoin mês a mês ficou parecida com isso.

Conforme houve um aumento repentino de 2020 – 2021, a taxa de hashrate online e o aumento da dificuldade não conseguiram acompanhar. Portanto, em vez de as receitas e as margens de lucro continuarem caindo com o tempo, elas aumentaram nesse período, tornando a perspectiva muito mais forte.

A razão para esse período particularmente grande de lucratividade para as mineradoras em novembro de 2020 é que a estação chuvosa em Sichuan, na China, acabou de chegar ao fim. Os mineradores que operavam lá para aproveitar as vantagens da energia hidrelétrica barata tiveram que realocar suas máquinas para o inverno e a primavera. Infelizmente para outros mineradores, isso significa que a maior parte do hashrate voltará a ficar online em um futuro próximo, então a dificuldade menor será de curta duração.

No entanto, o aumento de preço continuará aumentando as margens para as mineradoras nos meses seguintes, mesmo depois que todo o hashrate de Sichuan estiver online novamente em outro lugar.

Na Braiins, tentamos diminuir as preocupações com a centralização da mineração de algumas maneiras. Tudo começou em 2017–2018, quando Bitmain teve o AsicBoost secreto e os fiascos do Antbleed. (Para resumir para aqueles que não sabem, o AsicBoost encoberto era uma capacidade oculta de aumento de desempenho no Antminer S9 que permitia a mineração ser cerca de 13% mais eficiente. Antbleed era um backdoor oculto no firmware do Bitmain que permitia ao Bitmain controlar remotamente e desligar ASICs.)

Na época, o MicroBT não era um player tão forte e a Bitmain estava dominando o mercado, então esses incidentes foram extremamente preocupantes. A primeira coisa que Braiins fez em resposta foi desenvolver o Braiins OS, lançando-o em 2018 como o primeiro firmware de código aberto para SHA-256 ASICs com AsicBoost aberto. Essencialmente, isso significava que qualquer pessoa poderia obter o aumento de 13% no desempenho de seus ASICs gratuitamente, ao mesmo tempo em que podia ver nosso código-fonte completo e verificar se não havia backdoors ocultos.

No início de 2020, a Braiins deu outro passo importante ao desenvolver uma versão empresarial chamada Braiins OS+, que inclui autotuning para aumentar ainda mais o desempenho, tornando a mineração mais competitiva e transparente, compensando a vantagem da cadeia de suprimentos que tem beneficiado os mineradores chineses há anos. Para demonstrar isso, você pode ver como o custo de mineração de um Bitcoin muda, mesmo usando o mesmo ASIC (um Antminer S9), dependendo do firmware que ele executa.

Como o Braiins OS+ pode ajudar as mineradoras a aumentar a lucratividade sem investir no hardware mais novo e caro, ele teve uma adoção significativa e continua crescendo rapidamente. Em termos de preocupações em torno da centralização da mineração, isso é importante por dois motivos:

1. Existem menos máquinas executando o firmware Bitmain, que tem um histórico de recursos ocultos e backdoors.
2. O novo protocolo de mineração Stratum V2 que está incluído no sistema operacional irá eventualmente conceder aos mineradores a capacidade de escolher quais transações são incluídas em blocos, conhecido como Negociação de Trabalho, em vez de escolher grupos, trazendo mais poder para os mineradores individuais.

Para a maioria dos Bitcoiners que não mineram, mas se preocupam com a descentralização, este segundo ponto é o mais importante. Isso exigirá algumas alterações no Bitcoin Core para que o aspecto de Negociação de Trabalho do protocolo seja utilizável, mas já existem milhares de mineiros usando Braiins OS+ com Stratum V2, e todos serão capazes de ajudar a aumentar a descentralização de Bitcoin com Negociação de Trabalho uma vez que As atualizações do Bitcoin Core foram feitas.

No geral, a indústria de mineração está tendendo em uma direção positiva, com a América do Norte emergindo como a nova fronteira para operações de mineração empresarial. A participação da China no hashrate físico deve cair nos próximos anos, e a competição na fabricação de hardware também é um desenvolvimento positivo para a indústria de mineração. A única área que não está melhorando muito é a centralização dos reservatórios, já que todos os maiores reservatórios de mineração além do reservatório de lama estão localizados na China.

Com o aumento consistente da demanda por BTC e a redução programática na emissão de suprimentos, os ciclos de expansão e queda típicos de todas as tecnologias nascentes estão ocorrendo exatamente como o esperado para o Bitcoin. As mineradoras que pensam em intervalos de 4 a 5 anos e que conseguiram sobreviver ao mercado de baixa estão preparadas para ter margens fantásticas nos próximos meses. Esperançosamente, a adoção do Stratum V2 ajudará a desviar a balança do domínio chinês, garantindo um futuro mais transparente e descentralizado para a indústria de mineração.

Escrito por: Daniel Frumkin, redator técnico da Braiins em 2020, artigo original aqui.