Inspirado no Bitcoin, mas oferecendo algo completamente diferente: Moedas Digitais do Banco Central. Ultimamente, os bancos centrais têm sentido o desejo de fazer seu próprio dinheiro digital, de modo a ter o máximo controle possível sobre o futuro da moeda digital.
O CBDC, como a novidade é conhecida hoje, tem um legado mais antigo que a criptomoeda, mas só se tornou um conceito reconhecido na esteira do Bitcoin. Aqui e ali, eles ainda estão conectados ao agora familiar termo “blockchain‘ e não é tão surpreendente que, para o público, os CBDCs tenham sido entendidos como uma espécie de “criptomoeda estatal”, mas nada poderia estar mais longe do verdade. Na verdade, os CBDCs são, em muitos aspectos, o polo oposto do Bitcoin.
Os bancos centrais ainda não têm dinheiro digital?
Não, eles não querem. Os bancos centrais têm muito menos controle sobre o dinheiro do que costumamos conceder crédito. Mais importante, eles têm menos controle do que gostariam de ter. O dinheiro é criado pelos bancos comerciais, e os bancos centrais apenas estabelecem os limites e regras pelas quais eles tentam atingir seu objetivo – geralmente, um aumento estável nos preços.
Os bancos centrais geralmente nem imprimem dinheiro físico. As gráficas fazem isso a pedido dos bancos comerciais, enquanto os bancos centrais apenas medeiam o processo. Mais importante ainda, o banco central não costuma criar dinheiro, apenas troca dinheiro digital por dinheiro não digital do mesmo valor. Imagine só, se o banco central quisesse dar algum dinheiro a alguém, como o faria sem jogá-lo de um helicóptero nas pessoas? Eles realmente têm muito menos controle sobre o dinheiro do que tendemos a pensar.
Após a crise de 2008, os bancos centrais ocidentais atingiram seu limite, o chamado limite inferior zero. As taxas de juros não podem ser reduzidas muito abaixo de zero, então outras formas têm sido buscadas para apoiar o consumo e, assim, promover um aumento geral dos preços. O Fed dos EUA ou o Banco Central Europeu tentaram flexibilização quantitativa, enquanto o Banco Nacional Tcheco, por medo da deflação, introduziu um compromisso de taxa de câmbio e enfraqueceu propositalmente a coroa tcheca. Os bancos centrais tentaram de tudo, mas no meio disso havia uma história que logo daria aos bancos centrais um novo poder: a capacidade de criar seu próprio dinheiro digital, o CBDC.
Inspirado pelo Bitcoin
Claro, era necessário explicar cuidadosamente que o blockchain não é uma tecnologia mágica em si, e quando as motivações econômicas na forma de criptomoeda são removidas da equação, apenas um banco de dados interessante, mas não muito eficaz, permanece.
Grandes empresas começaram a oferecer blockchain sempre que possível. Às autoridades, às empresas, aos bancos e também aos bancos centrais. Não vamos discutir agora se isso faz sentido ou não. O fato é que os bancos centrais começaram a encontrar uma maneira de ganhar seu próprio dinheiro – e foram inspirados pelo Bitcoin.
Sabemos disso desde o primeiro uso conhecido do termo CBDC, em 2016, quando o Banco da Inglaterra reconheceu que a ideia de dinheiro digital do banco central foi inspirada no Bitcoin.
Embora esse conto de inspiração seja notável, de alguma forma o produto resultante é exatamente o oposto do que o Bitcoin representa.
É claro que, quando dizemos exatamente o oposto, não olhamos para a forma que assumem, mas para suas propriedades. Que será digital, virtual e usará certos princípios da criptografia não deve nos surpreender muito, porque a digitalização já está acontecendo hoje com o nosso dinheiro atual. Mas tudo o que torna o Bitcoin revolucionário é descartado.
Um CBDC é um sistema centralizado com transações reversíveis e censuráveis, onde você deve confiar plenamente na instituição central para manter sua palavra. Bitcoin é um sistema descentralizado e sem confiança em terceiros com transações irreversíveis e imutáveis. Como resultado, os CBDCs também podem ser baratos e rápidos, enquanto as transações em Bitcoin são notoriamente caras e lentas; é uma troca que devemos pesar contra os benefícios que nós, o povo, ganhamos com cada um. Em termos de liberdades individuais, CBDCs e Bitcoin pesam fortemente nas extremidades opostas da balança. O primeiro é um meio de controle, o último uma tocha de liberdade.
Como funcionará um CBDC oficial
Vai ser simples. Você abre uma conta em um banco central, para onde pode enviar seu salário ou transferir dinheiro. O banco central comprará títulos do governo contra todos os depósitos. Portanto, o CBDC será lastreado (mas não resgatável) por títulos do governo. Ao contrário do seu banco, ele também pagará juros atrativos sobre esses depósitos para motivá-lo a transferir dinheiro para lá.
Ok, então teremos dois tipos de dinheiro em circulação. Teríamos “dinheiro do banco” e um CBDC. Em seguida, usaríamos a conta do banco central da mesma forma que normalmente usaríamos nossas contas correntes. Pode até ser um pouco melhor, porque o banco central acrescentaria juros à nossa conta à ordem.
Mas isso tem um preço. Por que você deve, neste sistema, armazenar dinheiro em seu banco? Os economistas que discutem o CBDC estão totalmente cientes disso e afirmam que as corridas aos bancos – onde as pessoas liquidam suas contas bancárias em troca de dinheiro – representam um grande risco. As pessoas simplesmente retirariam seu dinheiro e o enviariam para uma conta no banco central, onde renderia mais juros.
É claro que os bancos gostariam de evitar isso e teriam que oferecer taxas de juros mais altas em suas contas, o que levaria a lucros menores e, para alguns bancos, levaria necessariamente à falência ou à fusão com concorrentes. Ou, em vez disso, os depósitos no banco central teriam que pagar juros apenas por um determinado montante do depósito, o que é uma ideia mais realista.
Os defensores do CBDC mostram que isso levaria a um problema pontual no setor bancário, mas, por outro lado, seria mais estável em tempos de crise financeira. É quase uma máquina de movimento perpétuo que permite ao governo obter o melhor ponto de venda possível para seus títulos – um banco central com uma oferta monetária infinita. Bem, não que os bancos centrais do mundo já não estejam fazendo isso, mas não é tão simples.
Do lado dos ativos, no entanto, não precisa ser apenas a compra de títulos do governo. Os bancos centrais do mundo todo estão pesquisando outros investimentos e alguns testaram outras compras, como títulos corporativos. Eles também podem emprestar aos bancos contra os depósitos das famílias, o que já estão fazendo em grande escala. Ou, e isso já é uma grande fantasia, embora não irreal, o banco central poderia conceder empréstimos diretamente a pessoas e empresas. Isso é algo que os bancos centrais rejeitam amplamente no momento. Eles não precisam e não querem fazer isso, é muito mais fácil para eles comprar títulos, portanto, continua sendo o método preferido testado e comprovado.
A ideia de um CBDC pode assumir muitas formas e os sistemas propostos variam. O exemplo descrito acima é a forma mais ampla de implementação, onde famílias e empresas também têm acesso ao CBDC. Em outra forma, os CBDCs podem estar disponíveis apenas entre os bancos e o banco central, ou entre os próprios bancos. Há também um debate sobre se eles devem ou não ser trocados por moeda bancária sob demanda. Caso contrário, o sistema funcionaria novamente de maneira um pouco diferente e teria um impacto diferente.
O que isso significa para nós mortais
Mais cedo ou mais tarde, porém, os CBDCs virão. Eles não representam um perigo para o Bitcoin: eles não são seus concorrentes, são exatamente o oposto em termos de intenção. Mas eles representam um perigo para os bancos. O sistema bancário centralizado se tornará ainda mais centralizado e o banco central ganhará novos poderes e ferramentas. A política monetária estará um passo à frente novamente – desta vez, às custas dos bancos.
Tudo isso parece uma transferência de lucros dos bancos para o banco central, o que não incomodaria o público se recebesse em troca taxas de juros mais altas sobre os depósitos. No entanto, nem tudo virá de graça.
Como resultado, os bancos centrais inflarão seus balanços com a compra de ativos, o que aumentará os preços dos ativos e resultará em rendimentos mais baixos. Os baixos retornos dos ativos e o aumento dos preços dos ativos já estão levando mais pessoas à especulação, inflando bolhas nos mercados financeiros e aumentando a desigualdade de renda, à medida que os preços dos ativos ajudam os ricos enquanto os mais pobres esperam que seus salários cresçam.
A mídia continuará a escrever sobre os CBDCs como concorrentes do Bitcoin. Isso está em total desacordo com a realidade. Os CBDCs têm potencial para competir, mas principalmente com os bancos, ou melhor, com o dinheiro tradicional que usamos hoje. Que eles foram inspirados por alguns padrões de Bitcoin é verdade, mas CBDCs e Bitcoin não se enquadram em uma categoria. É como se Harry Potter competisse com a Constituição dos Estados Unidos como farol norteador da nação, pois ambos os textos utilizaram a técnica chamada escrita no papel. Você pode encontrar alguns pontos interessantes de debate lá, é claro, mas a tecnologia em seu coração é a menos interessante.
Alguns de nós pensavam, há dez anos, que os bancos centrais estavam ficando sem fôlego. Eu era uma dessas pessoas; nós estávamos errados. Os bancos centrais ainda têm munição suficiente, eles podem inventar novos truques e podem inflar seus balanços indefinidamente. Eles farão tudo o que for necessário em sua caça à inflação e devem, por lei, por isso não é surpreendente que estejam lutando contra ela. A proposta de um CBDC deve significar pouco para o Bitcoin e a compra de ativos para cobrir os depósitos, o que por sua vez beneficiará as pessoas por meio de taxas de juros mais altas, soa muito melhor do que um enfadonho afrouxamento quantitativo. Na prática, porém, os efeitos são praticamente os mesmos.
fonte: blog.trezor.io
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